4。总结：乙烯端的低开工需要正在临近7月时间窗口才有可能送来趋向修复，美国乙烷出口的影响临时也无法证伪，只是中持久走弱趋向不变。估值端，从丙烯单体的角度看，跟着丙烯出口成本的坍塌，目前丙烯的估值并不算低，只能给到中性判断，粒粉价差正在250附近，也处于合理区间，叠加PE开工对三烯-石脑油价差的领先看，后续大要率会看到三烯-石脑油价差的反弹修复。3。总结：PXN价差上，MXN价差正在美汽油裂解价差领先下将看到上行的拐点，只是短期PX-MX价差正在PX上下逛开工率差值反向领先下仍有支持，短期PXN价差仍需震动拾掇，顺畅下跌的大要率要到6月中下旬。下逛聚酯端如短纤的估值仍然不高，华东现货价仍处于下边际非标水刺-400附近，不外从短纤利润对短纤开工的领先看，后续短纤开工大要率延续下滑，利于短纤估值的修复。1。现货：CCF内盘4855元/吨现款自提（+25）；江浙市场现货报价4910-4915元/吨现款自提；7。总结：原油近期跌幅曾经阶段性放缓，TA本身安拆检修兑现下延续去库，需求端聚酯负荷相对坚挺。TA基差有所偏弱，关心下逛聚酯端的需求修复环境。1。现货：内盘MEG 现货4376元/吨（-6）；内盘MEG宁波现货：4394元/吨（-16）；华南从港现货（非煤制）4405元/吨（-10）。6。总结：负荷大幅下降，次要取安拆以外临停相关。关税暂缓，市场决心回暖，聚酯财产链全体回暖。蒲月份乙二醇去库可不雅，下逛聚酯负荷高位支持原料运转。1。现货：SCRWF（中国全乳胶）上海13800元/吨（+100）、TSR20（20号轮胎公用胶）昆明13750元/吨（0）、RSS3（泰国三号烟片）上海19800（0）。3。库存：截至2025年6月8日，青岛地域天胶保税和一般商业合计库存量60。55万吨，环比上期削减0。41万吨，保税区库存8。56万吨，降幅1。5%；一般商业库存52万吨，降幅0。54%。青岛天然橡胶样本保税仓库入库率削减0。46个百分点，出库率削减2。5个百分点；一般商业仓库入库率削减0。4个百分点，出库率下降0。11个百分点。4。本周中国半钢胎样本企业产能操纵率为64。05%，同比-16。12个百分点；中国全钢胎样本企业产能操纵率为55。65%，环比-5。15个百分点，同比-5。94个百分点。5。总结：气候扰动有所缓解，原料价钱有所下滑。然而终端需求苏醒力度不脚，国内库存呈现暖和累积，对现货价钱形成压力。连系宏不雅经济弱于预期，估计胶价短期内将维持区间震动偏弱款式。1。现货：漂针浆银星现货价6150元/吨（0），凯利普现货价6250元/吨（0），俄针牌现货价5350元/吨（0）；漂阔浆金鱼现货价4120元/吨(0)，针阔价差2030元/吨(0)；3。供给：上周木浆出产量为39。8万吨（-0。2）；此中，阔叶浆产量为为20万吨（0。1），产能操纵率为73。9%（0。4%）；4。进口：针叶浆银星进口价钱为740美元/吨（0），进口利润为66。67元/吨(0)，阔叶浆金鱼进口价钱为630美元/吨（0），进口利润为-1070。94元/吨(0)；5。需求：木浆糊口用纸均价为6080元/吨（0），木浆糊口用纸出产毛利316。4元/吨（0），白卡纸均价为4153元/吨（0），白卡纸出产毛利560元/吨（0），双胶纸均价为4980元/吨（0），双胶纸出产毛利90。57元/吨（-126），双铜纸均价为5485。71元/吨（0），铜版纸出产毛利844。5元/吨（-222。5）；6。库存：上期所纸浆期货库存为234418吨（-271)；上周纸浆口岸库存为215。7万吨（-0。4)7。利润：阔叶浆出产毛利为526。2元/吨（0。7），化机浆出产毛利为-415。9元/吨（0。4）。8。总结：纸浆日内涨跌幅+0。45%，现货价钱不变，针阔价差2030元/吨（0）。上周PPPC4月发运量发布，环比-18。3%，同时全球库存+3。从全球供需来看，库存累库压力下，海外浆企报价短期上涨动力不脚，本周银星6月报价平盘也必然程度上验证了我们的逻辑。而从国内供需来看，4月W20对中国发运环比-30。8%赐与了国内均衡修复的空间，口岸高库存压力无望7月缓解。因而我们认为纸浆逐步进入建底阶段，同时弹性正在迟缓修复。当前下逛仍处于淡季逻辑，跌价落地环境欠安，浆的现货成交也不抱负。短期来看，纸浆进入建底修复阶段，淡季布景下仍缺乏驱动，反弹高度仍受限，维持纸浆低位区间震动概念，上方压力5500元/吨。后期沉点关心中美新一轮商业构和磋商的成果、外盘价钱&口岸库存环境。1。现货：尿素小颗粒山东现货价1760元/吨（0），河南现货价1760元/吨（0），现货价1780元/吨（-30），安徽现货价1810元/吨(-20)；3。供给：尿素日出产量为20。466万吨（-0。16），此中，煤头出产量为16。206万吨（-0。16），气头出产量为4。26万吨（0）；4。需求：上周尿素待发订单为5。47天（-0。41），下逛复合肥开工率为37。13%（-2。96），下逛三聚氰胺开工率为65。4%（1。27）；5。出口：中东小颗粒FOB价钱为377。5美元/吨（0），波罗的海小颗粒FOB价钱为360美元/吨（0），出口利润为550。39元/吨(-145。61)；6。库存：昨日上期所尿素期堆栈单为9950张（-18)；上周尿素厂内库存为103。54万吨（5。48)；上周尿素口岸库存为20。5万吨（0)7。利润：尿素固定床出产毛利为-121元/吨（33），气流床出产毛利为342元/吨（10），8。总结：尿素日内涨跌幅-1。24%，现货价钱大都下跌40-70元/吨。本年供给持续高位，检修偏少，日产20万吨以上，同时6-7月份还有新疆地域100万吨的投产打算，需关心投产打算落地环境。而需求方面，农需推进照旧不及预期，苏皖局部农需启动，未构成集中之势，工业复合肥及板材行业开工下降，需求较着下滑；出口虽然有序铺开，但因订价偏高以及法检工做尚正在推进，集港货源并不集中。因而，供给高位叠加需求未较着提拔，供需边际转弱。从成本来看，煤炭库存不竭走高，尿素当前成本不竭坍塌，尿素成本支持不竭削弱。综上来看，尿素疑惑除进一步走弱的可能性。后市仍需关心周度库存&现货价钱变更环境。